高能量

【本期课题】灵巧手行业。【栏目介绍】在《产业观察》这档专栏里，我们会为你厘清不同产业的历史沿革，希望能够从中找到一些底层的规律。虽然当下变化迭起，但是所有新风口都有迹可循，不同产业的发展其实也有很多相似之处。【免责声明】本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。【本期嘉宾】薛芳，腾讯《深网》编辑。位德浩，星际光年创始人兼CEO。颜黔杭，峰瑞资本副总裁。【内容索引】02:17 为什么你选择离开字节跳动，投身创业？08:30 保送清华后，位总偶然读到OpenAI利用强化学习，控制灵巧手完成魔方操作的研究，深受震撼。传统控制方法难以应对20多个自由度的实时协同，而AI展现出前所未有的可能性。11:55 灵巧手的终极目标，是外形接近人手，性能接近甚至超越人手。12:52 目前灵巧手的技术路线有哪些？为什么星际光年会选择绳驱方案？17:10 如何解决绳驱方案里的绳索寿命和蠕变难题（材料发生变形）的挑战？20:28 峰瑞如何看待灵巧手领域不同技术路线的选择？31:08 当前，视觉-语言大模型普遍存在响应延迟，难以胜任如快速扶起倾倒咖啡杯这类需要即时反应的任务。因此，星际光年更看好“小脑模型”——将高时效性的底层操作交由本地处理，而非依赖云端推理。34:13 目前，灵巧手的数据采集分为两类：遥操作和数据手套的采集38:44 小脑模型是否意味着更低的成本？39:13 灵巧手的终极壁垒可能是什么？43:59 现在是具身智能应用场景爆发的前夜吗？46:09 灵巧手的核心优势在于完成传统机器人无法胜任、必须依赖人手精细操作的任务，比如在服装缝纫的过程中，精细地处理面料。48:43 搭建软硬件结合的团队会面临哪些挑战？50:34 有时定战略最重要的不是“做什么”，而是“不做什么”54:07 灵巧手本质上是“AI定义的硬件”，难点在于硬件与算法的深度耦合。57:04 灵巧手现在推进量产是否为时过早？想要实现量产，具体会面临哪些挑战？1:02:12 除了资金支持，一般投资人会如何助力创业公司解决问题？1:04:55 中美在具身智能领域各有哪些优势？1:10:05 如何看待当前具身智能领域的投资热潮？1:18:07 如何看待技术替代带来的就业与伦理问题？【相关文章】如何打通机器人与现实世界交互的“最后一厘米”？98年清华硕士拒百万年薪：造“手”创业 | 深网【往期链接】Vol.179 产业观察32｜具身智能机器人产业的必经之路：泡沫、挑战与长期价值Vol.185 产业观察34｜AI陪伴机器人的非共识机会在哪？Vol.109 产业观察17｜投资人如何看待这波人形机器人热潮：与刘鹏琦、颜黔杭聊具身智能之技术与商业Vol.187 产业观察35｜张赛口述13年机器人创业史：“四大家族”兴衰、死磕到底、具身智能与出海【制作团队】主理人：李翔 、李丰制作及统筹：张英海  （13514156656）、峰小瑞（[email protected]）如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【本期嘉宾】谢如栋，遥望科技董事长兼CEO。【高能事物】遥望和直播电商的历史与现状。【内容索引】02:12 直播电商经济：概况、历程与未来10:19 当时怎么签约的王祖蓝15:16 在快手和抖音的直播策略18:32 人性中的恐惧本能驱使多数直播间聚焦头部品牌，进而选品变窄，陷入增收不增利的困境28:29 遥望在直播电商行业做了哪些开创的事41:49 曾经在抖音一家独大45:18 历史上的里程碑事件55:28 公司能力圈的边界在哪里01:02:08 最开始想要进入到短视频跟直播领域的原因01:06:54 为了适应行业周期，所以才做了X2701:11:35 有哪些事情如果提前做了，可能今天挑战没那么大01:12:36 今年双十一跟往年有什么不一样01:17:12 共创品牌的表现01:23:36 用系统的能力做团队管理01:31:09 网红在撤离杭州【制作团队】主理人：李翔 、李丰制作及统筹：张英海  （13514156656）、峰小瑞（[email protected]）如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【本期课题】AI硬件行业。【栏目介绍】在《产业观察》这档专栏里，我们会为你厘清不同产业的历史沿革，希望能够从中找到一些底层的规律。虽然当下变化迭起，但是所有新风口都有迹可循，不同产业的发展其实也有很多相似之处。【免责声明】本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。【本期嘉宾】纪纲，蚂蚁集团副总裁、蚂上创业营营长。【内容索引】02:46  AI时代的智能硬件如何定义，它们与过去的“微智能产品”有何本质区别？06:10 中国赶上了一次新的机遇。第一，我们有极其全面的制造业链条，也就是硬件制造能力；第二，中国用了大概七八年时间，完善了芯片、传感器相关产业链。当然也包括一部分计算芯片产业链。第三，虽然今天大家都说消费降级，但中国作为全球第二大的实体消费商品市场，流通效率是全世界最高的。第四，我们这里被称作“内卷的市场”。管理学上给出的定义是这样的：通过竞争快速达到饱和的市场。一旦有个创新，大家迅速就普及开来。09:33 国内市场的需求增长、产业链的完整，是过去20年到30年的积累渐变的过程，但为什么智能硬件的爆发在这两年更突出？AI作为这个时代最大的技术变量，驱动了哪些真正AI native的硬件出现？12:35 为什么在过去的半年大家不像前两年那么关注和提及大模型本身的变化了？17:25 从投资行业来看，两年半以前大家热捧大模型；一年以前，国内开始热的是具身智能机器人，美国则偏热agent，拿大模型来做各种各样的数字化应用。而现在，不管是agent还是机器人，热度都稍微降了一些。为什么这两个方向现在都降温了？25:23 支撑大语言模型发展和机器人运动能力的数据，以及催生了自动驾驶L2、L3的这些数据，到底是从哪儿来的呢？34:06 就像美国登月，并非等所有技术成熟、空间站建好才启动，而是先登月，再反向带动各类技术发展。36:57 从投资的周期性上来看。技术投资通常是这样，第一波先投技术变革本身（如大模型），第二波投技术最有想象力的应用（如Agent、机器人），但它们往往落地难度极大，泡沫也大；然后第三波才轮到既能用上科技，又能证明需求，最好还能赚钱的应用。好消息是即将开始轮到第三波了。39:18 假设回到10年前，大疆和Insta360影石只能投一个，丰叔会怎么选？42:34 智能眼镜会是AI硬件的“iPhone”时刻吗？52:36 很多数据的价值，在它被采集到之前是难以预知的。【相关文章】文字版内容，后续可在峰瑞资本公众号查看。【往期链接】Vol.179 产业观察32｜具身智能机器人产业的必经之路：泡沫、挑战与长期价值Vol.185 产业观察34｜AI陪伴机器人的非共识机会在哪？Vol.176 产业观察31｜从模型“军备竞赛”到“万物皆可Agent”：2025年AI agent半年回顾Vol.169 产业观察30｜科技消费品牌“全球化”的挑战和机遇【制作团队】主理人：李翔 、李丰制作及统筹：张英海  （13514156656）、峰小瑞（[email protected]）如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【栏目介绍】《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。【免责声明】本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。【内容索引】00:27 在10月的社会消费品零售数据中，有点出乎意料的是，北京10月同比增长了12.6%，上海1-10月同比增长4.8%。02:10 今年双十一期间人均花费有所下降，这是否就意味着“消费降级”？04:39 从10月的PPI数据与部分企业的三季度财报来看，处于产业链最上游企业的业绩改善最为明显，偏中游企业的业绩也有所提振。07:10 如何看待10月居民端短贷和中长贷的数据、“助贷新规”，以及个人信用救济政策？16:09 在消费刺激政策的引导下，银行将更多贷款从房地产领域转向个人消费。但在这一过程中，银行难以在短时间内迅速发掘足够的用户需求。与此同时，受此前互联网金融整顿的影响，助贷机构数量大幅收缩。于是在这一阶段，市场上存活下来的头部助贷机构的市场份额迅速增长。24:18 目前，灵活就业占比的不断上升，可能意味着两点：一是中国服务业在就业结构中的占比已经显著提高，因为灵活就业群体主要集中在服务业；二是尽管整体就业压力仍然存在，服务业在某种程度上为就业压力兜了个小底。28:38 从财报来看，外卖大战对瑞幸三季度的利润和RTD（即饮饮料）瓶装饮料的销售都产生了影响。31:55 9月和10月的M2-M1“剪刀差”收窄，这背后可能是什么原因？34:21 2025年前三季度的社会融资数据中，直接融资（包括政府债券、企业债券和非金融企业境内股票融资等）占比升至44.4%，这应当是一个重要的结构性转变。38:15 11月5日，中国财政部在香港发行40亿美元主权债券，总认购金额1182亿美元，是发行金额的30倍。其中，3年期的发行利率为3.646%，与同期限美国国债收益率相当；5年期的发行利率为3.787%，高出美国国债0.02个百分点。中国发行外币主权债券背后，有哪些值得关注的信号？46:31 目前，美国大型科技企业为了满足AI基础设施扩张需求而大规模发行债券。那么，这些企业这么做的考量是什么？这种策略最终能否实现它们的预期目标？56:47 对中国而言，最终需要在各个板块之间实现更加均衡的资金配置和发展。1:01:21 A股从2500点涨到4000点，为什么好像很少有人在里面赚到钱？【本期相关】2025年10月中国采购经理指数运行情况 - 国家统计局2025年10月份居民消费价格同比上涨0.2% - 国家统计局2025年10月份工业生产者出厂价格同比降幅继续收窄 环比由平转涨 - 国家统计局2025年10月份社会消费品零售总额增长2.9% - 国家统计局北京社会消费品零售总额2025年10月社会消费品零售总额_社会消费品零售总额_上海市统计局2025年10月金融统计数据报告国家金融监督管理总局关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知_国务院部门文件_中国政府网央行为何研究实施支持个人修复信用的政策措施？将产生什么影响？历史首次，中国“借款利率”追平了美国 - 今日头条【往期链接】Vol.184 宏观漫谈92｜中国经济结构调整行至半程：人民币汇率、股市财富效应与外贸新格局（9.18录制）Vol.192 宏观漫谈95｜中美关税新协定与“十五五”规划（11.5录制）【录制时间】2025年11月20日。【制作团队】主理人：李翔 、李丰制作及统筹：张英海  （13514156656）、峰小瑞（[email protected]）如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【栏目介绍】《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。【免责声明】本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。【内容索引】00:29 10月30日中美两国元首会晤后，中美经贸磋商达成了新的共识。这次的谈判结果，是释放出积极信号，还是说中美经贸关系仍将面临持续的博弈？02:33 哪些原因导致了最近全球资本市场的下跌？08:06 9月份的中国经济数据中，扣除房地产开发投资后，整体经济数据开始回归增长态势。但是，10月份的PMI却不及预期。这背后可能有两个原因：一是10月突然加码的中美关税问题；二是中国刺激经济的力度在10月有所下降。12:09 如何理解“十五五”规划里提到的“保持制造业合理比重”？14:54 《国家兴衰》一书提到，保持合理的投资和制造业占比有助于增强经济韧性，特别是把钱投向跟生产行业相关的具体项目上，而不是购买纯服务和相对高溢价的产品。18:53 对中美而言，其实都需要一个短期的“喘息空间”来应对各自面临的经济挑战。21:51 今天无论是中美，还是欧洲、日本等国家与地区都在AI领域全力以赴，原因很简单——大家都觉得AI是个和生产力挂钩的工具。而以前的互联网革命，大家认为它更多是个信息化的过程，提升了信息传递的效率。23:16 2024年的诺贝尔经济学奖得主阿西莫格鲁曾提到，“技术有双重潜力，它既可以改善社会福利，也有可能加剧不平等。”他担心AI会走向加剧不平等的那一面。如何看待这个观点？31:25 11月的广交会，境外采购商到会人数创了历史新高，参会的国家和地区数量也有所增加。33:11 中美接下来会出现正面的地域性冲突吗？41:44 “十五五”规划里，哪些内容和你之前预想的不同？怎么看待这次“十五五”没怎么提到金融？46:28 “十五五”规划提到要“保持制造业合理比重”。参考日本和德国曾经的经验，如果中国把这一比重设定在25%到30%的区间，接下来会发生什么？51:26 在全球新经贸格局的背景下，中国要保持合理的制造业占比，能够留下来的制造业，应该是能够为全球市场提供中高附加值终端产品的。54:25 《国家兴衰》提到一个观点：有一种良性通货紧缩是由于技术创新降低了消费品的生产成本和分销费用，进而在较长时期内压低这些商品的零售价格。丰叔认为，中国汽车价格的变化就属于这种情况。57:13 如今我们正处在AI从软到硬的技术变革周期中。无论是底层的能源消耗对象从传统能源转向新能源，还是在中间层加入新的芯片和传感器来实现自动化和智能化的功能，再到上端是用户有了智能化和科技化的产品体验。通过降低单价，硬件的普及度和市场规模都得到提高。在这个过程中，消费者也在接受硬件从耐用消费品转变为普通消费品，也就是一件产品用一两年就换掉。1:02:54 “十五五”规划中还提到，“投资于物和投资于人紧密结合”。1:04:20 截至2025年9月，中国香港私人住宅售价指数已经连续4个月上涨。哪些因素推动了中国香港房价的回升？国内一二线城市的房地产价格会出现跟香港一样的情况吗？1:12:08 从白酒行业的三季度财报来看，目前中国消费呈现出什么变化？1:14:28 10月31日，证监会发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》的通知。里面提到，基金的业绩比较基准要素与权重，应当与基金合同中的投资目标、投资范围等相符，同时也要匹配主要市场板块等。1:17:50 今年前九个月，全球医药交易总金额达到1910亿美元，其中中国相关交易总金额达到937亿美元。从这一数据来看，中国在新药研发方面可能已经具备了较高的效率和产出。1:22:25 以前，大型外国药企在中国建厂主要是为了药物的生产和销售，而现在它们更注重投入和研发，希望通过充分利用中国相对高效的新药研发产业链，来获得更早的市场洞察和管线合作机会。这个转变某种程度上代表了中国经济在第二、三产业上的变化。1:25:00 中国新药研发为什么能取得这么大的进步？【本期相关】本期提到的书有：《国家兴衰》，作者鲁奇尔·夏尔马；《美国增长的起落》，作者罗伯特·戈登；《Breakneck》，作者DAN WANG。2025年10月中国采购经理指数运行情况 - 国家统计局2000亿元、5000亿元!国家发改委最新发布__中国政府网中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议_中央有关文件_中国政府网关于就《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引(征求意见稿)》公开征求意见的通知_中国证券监督管理委员会【往期链接】Vol.174 宏观漫谈88｜从“钱”的宏观谈钱、港股、美股、A股以及AI投资（6.18录制）Vol.175 宏观漫谈89｜继续谈“钱”的宏观流向和投资的相关问题（6.26录制）Vol.178 宏观漫谈90｜2025年8到12月展望：股市涨跌、反内卷与下一个“DeepSeek时刻”（8.6录制）Vol.184 宏观漫谈92｜中国经济结构调整行至半程：人民币汇率、股市财富效应与外贸新格局（9.18录制）【录制时间】2025年11月5日。【制作团队】主理人：李翔 、李丰制作及统筹：张英海  （13514156656）、峰小瑞（[email protected]）如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。