硅谷101|中国版

NOV 28, 2025

最近，人形机器人仍然在“泡沫”与“前夜”的争论中。硅谷人形机器人初创公司1X，近期发布的 Neo演示视频，在社交媒体上引发热议，但随即而来的，是外界对其依赖远程操控（Teleoperation）而非自主能力的质疑。这让人不禁联想到2023年那些声称拥有AI能力、实则依赖人工后台处理的初创公司。 与此同时，高盛的一份最新调研报告，揭示了中国机器人供应链的“现实温差”：尽管资本市场情绪高涨，企业产能规划激进——普遍在年产10万至100万台之间——但实际的大规模订单尚未落地。高盛甚至预测，到2035年，全球人形机器人总出货量或仅为138万台。 尽管面临质疑与产能过剩的风险，具身智能（Embodied AI）赛道在过去两三年间仍吸引了巨额资本注入，并展现出与 AI 技术同步演进的强劲势头。 本期节目，我们邀请到两位深耕中美市场的资深投资人，透过资本的迷雾，审视具身智能赛道的真实格局。当下的繁荣究竟是泡沫的预演，还是技术爆发的前夜？中美企业在战略布局与核心优势上呈现何种差异？在商业化落地的竞赛中，哪些场景有望率先突围？ 【主播】 刘一鸣，硅谷101特约研究员 【嘉宾】 Jonathan邱谆，华映资本海外合伙人。1998 年来到硅谷，长期关注中美两地科技投资，曾任斯坦福大学工程和商学院客座讲师，坚定的“具身智能派”。 Christine Qing，Shanda Group合伙人/投资副总裁。曾多年在软银负责机器人在美国市场的商业化落地，也曾在小马智行负责海外市场，目前主要在硅谷关注 AI 和机器人赛道。 【你将听到】 02:19 当下是GPT-3爆发前夜，还是泡沫破裂前夕？ 07:51 中美机器人战事：战略与打法的异同 10:14 在深圳，机器人甚至可以一天迭代三次 11:26 投资逻辑大辩论：投“具身智能”还是“先进制造”？ 13:58 国内机器人商业化的优势：场景和数据的开放性 21:41 先投“上半身”（大脑/灵巧手）还是“下半身”（运动控制）？ 31:52 技术突破决定投资方向，追逐热点不如多看论文 34:13 Rodney Brooks的预言：没有触觉数据，机器人学不会灵巧性？ 42:43 对1X家庭机器人的争议：远程操控（Teleoperation）是造假还是“特洛伊木马”？ 44:45 真实的商业化落地：谁在买单？ 58:11 硬件产业链：会像智能手机一样模块化吗？ 01:02:57 大胆预测：未来5年的机器人世界 【延伸阅读】 相关论文如有需要请微信联系：liuyiming0010SemiAnalysis：Robotics Levels of AutonomyMorgan Stanley：China Industrials Asia Pacific Humanoids How Far Apart Are Reality and IdealGoldman Sachs：China Humanoid Robot- Supply chain field trip takeawaysBernstein：Asia Emerging Robotics Embrace the Humanoid EraRodney Brooks：Why Today’s Humanoids Won’t Learn DexterityWSJ：The ‘Hands Problem’ Holding Back the Humanoid Revolution本期播客中提到的公司： 1X Figure AI  特斯拉Optimus Physical Intelligence（PI） Skild AI Agility Robotics 宇树科技 智元机器人 优必选（UBTech） 【监制】 泓君 【后期】 AMEI 【运营】 朱婕 【BGM】 Hidden Agenda fauna - bomull 【在这里找到我们】 公众号：硅谷101 收听渠道：Apple Podcast｜Spotify｜小宇宙｜喜马拉雅｜蜻蜓FM｜荔枝FM｜网易云音乐｜QQ音乐 其他平台：YouTube｜Bilibili 搜索「硅谷101播客」 联系我们：[email protected]

67 MIN

NOV 21, 2025

E215 ｜资本视角聊聊万亿大基建钱从哪儿来，以及电力破局的六条路径

之前我们讲美国数据中心基建时，嘉宾很多观点和数据都在播客发出来之后一一被市场验证，比如微软CEO萨提亚·纳德拉称，AI缺的不是GPU是电力。 那期节目中我们梳理了AI巨头们各自找电的路径，最早转型AI的矿工CoreWeave，不仅崛起为云算力租赁的龙头，更将一种高杠杆、高风险的金融玩法带入这个赛道。本期节目我们将关注AI基建的四种常规路径与两种非常规路径，以及一股潜伏已久的关键力量——加密矿工。 另外，我们也会从资本市场的角度，聊聊AI基建的钱从哪儿来，是否正在酝酿一场席卷整个行业的投资泡沫？ 【主播】 泓君，硅谷101创始人，播客主理人【嘉宾】 郑迪，前沿科技投资人（知识星球：22136749） 【本期口播广告由华夏基金赞助播出】 如果你想从市场角度更结构化地了解中国科技企业的整体表现，也有一些工具可以作为参考。例如纳斯达克上市的一只 ETF——CNQQ，全称是中国科技创新 ETF，它的成份股覆盖阿里巴巴、腾讯、宁德时代、美团网易等主流中国市场的公司。它更像是一个帮助我们“看趋势”的观察窗口，用来理解中国科技公司在全球市场中的动态。当然，它只是信息渠道，不构成任何投资建议。 【你将听到】 能源危机下的电力绿洲 03:30 摩根士丹利估算，比特币矿工转产可在未来的两年释放15Gw 05:34 另外三条解决AI能源问题的常规路径（核能，燃气，储能） 10:31 两条有难度的“非常规”路径（训练外迁，柴油） 12:45 市场疑问：“挖矿电”能变成稳定可靠的“AIDC电”吗？ 15:00 未来两年能否攻克B端，成为AI大基建能否持续的关键 17:09 1Gw数据中心500亿美元成本拆解 19:49 当前估值低于建造成本，矿工转型缺乏动力 复刻地产融资游戏 23:20 矿工转AI的两种模式：“卖电/租场地”和“买GPU卖算力” 25:24 IREN：举债买卡的冒险家，困于“重资产”估值陷阱 30:00 生态为王：英伟达的“总包”霸权与AMD的“付费入场” 31:55 未来收益证券化+滚动开发，AI基建越来越像房地产 26:20 GPU证券化：底层资产是“AI金矿”还是“科技次贷”？ 37:29 诺贝尔经济理论也出错？亲历者复盘当年的金融理论失误 40:43 AI产业链已经形成了“铁锁连环”的金融风险 43:13 大厂策略：在高评级市场发债+打造“大而不能倒”格局+与国家战略捆绑 44:36 AI大基建的“终极买单者”——全球债券市场 浪潮中的转型博弈 48:57 行为金融学的囚徒困境：不惜代价搏一张AI船票 53:03 OpenAI的黄金上市时机：2026年上半年 57:00 加密矿场转AI，缺电及算力闲置仍是最大风险 62:50 比特小鹿：处于地缘政治的“灰色地带” 69:45 挖矿转AI成功的公司，都不是挖矿赛道的“优等生” 70:56 两种矿工：囤算力的（如Mara）vs 囤电力的（Iris） 75:09 矿工转型的最优解：挖矿保现金流，闲置电力滚动开发AIDC 77:15 比特币价格与AIDC转型，并非简单的线性关系 【节目中提到的相关公司和术语】 播客中提到的加密矿工： Applied Digital Core Scientific CleanSpark Riot Platforms Cipher Mining Galaxy Digital IREN 比特小鹿/Bitdeer Hut 8 Marathon Digital（MARA） Crusoe Energy Wulf其他公司： CoreWeave Nebius Oklo GE Vernova (GEV) Blue Energy Anthropic  Blue Owl Capital金融术语： ATM（At-the-Market Offering ，按市价发行/增发） ABS（Asset Backed Securitization，资产支持证券） CDO（Collateralized Debt Obligation，担保债务凭证） REIT（Real Estate Investment，房地产投资信托） 【风险声明】 本期节目不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎。  本期节目参与者也均不持有节目中提到的股票。 【监制】 泓君 【后期】 AMEI 【运营】 朱婕 【BGM】 Interruption - Craft Case All Parts Equal - Airae Anticipating a New Day - Stationary Sign 【在这里找到我们】 公众号：硅谷101 收听渠道：Apple Podcast｜Spotify｜小宇宙｜喜马拉雅｜蜻蜓FM｜荔枝FM｜网易云音乐｜QQ音乐 其他平台：YouTube｜Bilibili 搜索「硅谷101播客」 联系我们：[email protected]

80 MIN

NOV 17, 2025

E214｜拯救发际线的硬核科普，现代医学与自然选择的拉锯战

雄激素脱发，这个困扰数十亿人的“头顶大事”，已经被“非那雄胺”和“米诺地尔”两款经典老药统治了数十年。2016年之后随着短视频的兴起，颜值经济拉动了防脱市场在全球范围内的显著增长，也激发了科学研究和药企的创新动力。防脱药的副作用如何权衡？植发真能一劳永逸吗？防脱洗发水究竟是护理还是“玄学”？未来五年，科学家和药企将带来哪些拯救发际线的新武器？本期节目，我们邀请到振东药业董事长李昆与斯坦福医药化学博士Janice Zang，不仅解答了这些常见迷思，更深入探讨了药物递送技术、联合疗法、个性化诊疗等前沿方向。无论你正被脱发困扰，还是对生命科学和商业创新充满好奇，这期关于脱发的硬核科普都不容错过。 【本节目由专业生发品牌达霏欣赞助播出】达霏欣专研生发23年，男女分治双浓度，清爽不油腻，温和低敏，买达霏欣上京东！请按药品说明书或医师指导使用。<img data-key="0" src="http://imagev2.xmcdn.com/storages/7125-audiofreehighqps/F2/D3/GAqhg3wM8C83AAbrCQQ3GPHM.jpg!op_type=4&device_type=ios&upload_type=attachment&name=mobile_large" alt="" data-origin="http://imagev2.xmcdn.com/storages/7125-audiofreehighqps/F2/D3/GAqhg3wM8C83AAbrCQQ3GPHM.jpg?op_type=0" data-large="http://imagev2.xmcdn.com/storages/7125-audiofreehighqps/F2/D3/GAqhg3wM8C83AAbrCQQ3GPHM.jpg!op_type=4&device_type=ios&upload_type=attachment&name=mobile_large" data-large-width="750" data-large-height="422.13570634037825" data-preview="http://imagev2.xmcdn.com/storages/7125-audiofreehighqps/F2/D3/GAqhg3wM8C83AAbrCQQ3GPHM.jpg!op_type=4&device_type=ios&upload_type=attachment&name=mobile_small" data-preview-width="140" data-preview-height="78.79866518353727"> 【专属链接】→https://item.jingdonghealth.cn/100212891080.html【达霏欣2%浓度】购买人群建议：女性首选，适合防脱及头皮敏感人群，温和不刺激；【达霏欣5%浓度】购买人群建议：男性首选，适合中重度脱发人群，清爽不油腻。 【主播】泓君，硅谷101创始人，播客主理人 【嘉宾】李昆，振东制药董事长Janice Zang臧晓羽博士，斯坦福医药化学博士，N1 Life联合创始人兼CEO 【你将听到】人类探索脱发问题的历史03:36 脱发类型分几种，但90%都是雄激素脱发08:44 进化论的bug：一个不利特征为何被保留？13:14 从古希腊到现代医学，人类是如何找到脱发“元凶”的？15:52 在“不秃村”罕见病中找到关键靶点后，人类有了第一款防脱发药物：非那雄胺19:13 米诺地尔的故事：原本治疗高血压，副作用竟是促进毛发生长21:57 “马尾辫”们注意了，别小看“牵拉性脱发”的威力 两款药物撑起的百亿级市场23:04 两款药物的制剂，需要朝着哪些方向改进？26:53 从55°酒精敷头，到纯净水配方，多肽用于药物递送的前景31:52 一个由庞大刚需支撑的百亿级市场，等待新药出现重构价值35:25 非那雄胺暴露于血液有副作用，好在新技术正在努力把药效“锁”在头皮上37:53 无论米诺地尔，还是非那雄胺，都需要长期坚持使用39:18 别指望植发能拯救脱发，没有药物维持，移植的头发还是会掉40:54 使用米诺地尔时，“先掉后长”是好事，说明药有用 值得期待的新药物和新疗法41:54 未来3～5年，脱发领域可能会有这些新药上市？44:02 原本治疗斑秃的口服Jak抑制剂，用来尝试治疗雄秃44:45 斯坦福的创新疗法：皮肤镜定量+治疗个性化+超适应症用药47:29 2016年后，短视频的发展拉动了皮肤科地位和全球脱发品类的增长53:43 防脱洗发水，“辅助”而非“治疗”，防脱有可能，生发不现实 聊聊药企转型和AI赋能59:15 嘉宾对药企转型战略的思考：聚焦“有医生背书”的ToC属性产品62:49 在新渠道中经历失败后摸索出的一些经验：光有“网感”是不行的65:20 AI在药物创新中扮演着什么样的角色？67:52 用AI用于电商服务，洞察全球客户偏好72:59 两位嘉宾给普通人的养发tips：抗炎，减压，头皮防晒 【监制】泓君【后期】AMEI【运营】朱婕【BGM】Who's the Boss Now - Stationary SignMoonbug - Harry Edvino (Version a14336e6) - fullmix_high_quality 【在这里找到我们】 公众号：硅谷101 收听渠道：Apple Podcast｜Spotify｜小宇宙｜喜马拉雅｜蜻蜓FM｜荔枝FM｜网易云音乐｜QQ音乐 其他平台：YouTube｜Bilibili 搜索「硅谷101播客」 联系我们：[email protected]

75 MIN

NOV 7, 2025

E213｜从爱好到投资，卡牌能成为年轻人的第一桶金吗？

“80后炒股、90后炒币、00后炒鞋，进入2020年后大家转行炒卡。”虽然这只是一句玩笑话，但多少折射出了卡牌交易市场的火热。卡牌最开始只是出现在烟草公司的烟盒里，作为赠品用来提高香烟销量。之后被开发出了对战属性，拥有了自己的卡牌游戏拥趸。但如今的卡牌显然不只是一个小众文化那么简单。《宝可梦》卡和球星卡目前的世界交易记录，分别是527.5万美元和1293.2万美元。市场调研公司Verified Market Research报告显示，仅是球星卡，在全球市场2020-2027年的复合增长率就达到了23%，2027年市场规模预计接近千亿美元。英国金融公司Raisin UK则认为，卡牌的投资价值，已经超过了古董车和威士忌。卡牌作为一种小众文化，是如何一步步演变为投资品的？在炒卡成风的当下，它背后有怎样的暗流涌动，又真的能成为年轻人的第一桶金吗？【主播】麻花，硅谷101特约研究员【嘉宾】Vincent，静电森林创始合伙人， Dice Con（华人桌面游戏大会）策展人大白，静电森林卡牌项目负责人，卡牌社区旅法师营地创始人【你将听到】一些科普：TCG和CCG的前世今生02:54收藏式卡牌（CCG），从烟盒里长出的小爱好04:04集换式卡牌（TCG），当卡牌有了对战属性05:38TCG里的“御三家”：万智牌、游戏王和宝可梦08:19卡牌成功的背后，运营远比IP重要11:17天价球星卡的诞生：稀有度、球星起落和高光时刻碎片卡牌投资，门道可太多了14:29想成投资品，先从成为文化现象开始16:49卡牌背后的炒货联盟17:34当王炸TCG遇上“禁牌表”19:54在国内炒牌，也得有国际化视野21:54选TCG卡牌，就像经纪公司选偶像练习生23:59想玩好球星卡，先从做个草根球探开始26:47敲黑板忠告：想玩卡，首先得喜欢32:17宝可梦卡在中国，去年短暂低谷、今年又行了34:15卡牌交易的重要一环：评级一些一手经验分享38:36嘉宾亲历：玩卡牌谁赔了谁赚了44:35单卡店的生意，一个纯纯辛苦活儿47:05非卡牌爱好者，能做好卡牌投资吗？顺便聊聊卡牌圈生态48:29国内火爆的卡游，为什么在全球卡牌交易市场里水花还很小53:11 新参与者，都在怎么切入卡牌市场55:16 一些建议，送给想试水卡牌投资的素人【延伸阅读】万智牌（Magic: The Gathering，简称MTG）：第一款集换式卡牌游戏，由美国数学教授理查·加菲于1993年设计，由威世智公司发行，是全球最受欢迎的卡牌游戏之一。游戏王（Yu-Gi-Oh!）：由日本科乐美公司（KONAMI）开发，基于日本漫画家高桥和希的同名漫画《游戏王》改编，曾获得吉尼斯世界纪录认证为全世界销量最高的集换式卡牌。PSA（Professional Sports Authenticator），全球最大的第三方卡牌评级和认证机构，成立于1991年，为体育卡、游戏卡、纪念品等提供专业的评级服务。除PSA外，其他全球知名卡牌认证机构还包括BGS（Beckett Grading Services）、CGC（Certified Guaranty Company Cards）和SGC（Sportscard Guaranty Corporation）。播客中提到的NBA球员：维克托·文班亚马（Victor Wembanyama)、库珀·弗拉格（Cooper Flagg）、卡梅伦·布泽尔（Cameron Boozer）、凯登·布泽尔（Cayden Boozer）、泰里斯·哈利伯顿（Tyrese Haliburton）、乔丹·普尔（Jordan Poole）播客中提到的天价卡：来自2007-08赛季的Upper Deck Exquisite系列，乔丹科比“双标志签名卡”，经PSA评级为EX-MT6，编号为1/1，今年8月拍卖出1293.2万美元，打破了球星卡的最高售价纪录。<img data-key="0" src="http://imagev2.xmcdn.com/storages/dda9-audiofreehighqps/89/41/GAqh9sAM4hZDAAO0RQQxBdYI.jpg!op_type=4&device_type=ios&upload_type=attachment&name=mobile_large" alt="" data-origin="http://imagev2.xmcdn.com/storages/dda9-audiofreehighqps/89/41/GAqh9sAM4hZDAAO0RQQxBdYI.jpg?op_type=0" data-large="http://imagev2.xmcdn.com/storages/dda9-audiofreehighqps/89/41/GAqh9sAM4hZDAAO0RQQxBdYI.jpg!op_type=4&device_type=ios&upload_type=attachment&name=mobile_large" data-large-width="750" data-large-height="443.7652811735941" data-preview="http://imagev2.xmcdn.com/storages/dda9-audiofreehighqps/89/41/GAqh9sAM4hZDAAO0RQQxBdYI.jpg!op_type=4&device_type=ios&upload_type=attachment&name=mobile_small" data-preview-width="140" data-preview-height="82.83618581907089"> 【监制】 泓君 【后期】 AMEI 【运营】 朱婕【BGM】 San Pedro - Sugoi Say a Prayer (Instrumental Version) - Egaoya All Parts Equal - Airae Unsolved - Mythical Score Society 【在这里找到我们】 公众号：硅谷101 收听渠道：Apple Podcast｜Spotify｜小宇宙｜喜马拉雅｜蜻蜓FM｜荔枝FM｜网易云音乐｜QQ音乐 其他平台：YouTube｜Bilibili 搜索「硅谷101播客」 联系我们：<a>[email protected]</a> <a>本期节目不构成任何投资建议，投资有风险，交易需谨慎。</a>

59 MIN

OCT 31, 2025

E212｜AI数据中心的万亿大基建时代：美国GDP增长全靠它

<blockquote style="font-size:14px;margin:10px 0px;color:rgb(102, 102, 102);border-left:5px solid rgb(232, 232, 232);padding-left:15px;">“2025年上半年，美国GDP增长几乎全部来自于数据中心与信息技术。” “如果去掉信息技术与软件，美国GDP增长率仅有0.1%。” ——哈佛大学经济学家杰森·弗曼（Jason Furman）</blockquote>最近一个大新闻是，OpenAI发公告完成架构与资本重组，为潜在IPO铺路，核心也是它承诺了未来1.4万亿的算力投入，这是一个巨大的资金缺口。 另一方面，美国滞后的基础设施建设，对万亿级数据中心蓝图形成了根本性掣肘。就在我们播客发出来的前，10月27日，OpenAI发公开信致信白宫，称中国2024年新增电力为429吉瓦，而美国仅增加了51吉瓦，希望美国政府对AI基础建设项目优先审批。 这是一个比想象中更疯狂的大基建时代：美国极少的科技公司联合金融巨头，正在不成比例地对美国经济产生决定性影响。我们抛开钱的问题，来看看这轮AI大基建正在带火哪些行业，为何美国的电力建设又如此困难。 【主播】 泓君，硅谷101创始人，播客主理人【嘉宾】 徐熠兴（Ethan Xu），前微软能源战略经理，前突破能源科研总监 王辰晟，前特斯拉供应链总监 【JJLake创新空间】 JJLake是位于硅谷Mountain View的创新空间+孵化器，由管理规模近300亿美元的Oriza Holdings基金支持。目前JJLake孵化器项目正在招募创业团队，适合需要发挥亚洲的生产制造、供应链、市场等优势的创业者。另外，JJLake也向创业者提供高性价比的办公场地，欢迎联系JJLake负责人柳一夫详谈。� 邮箱：[email protected] 【你将听到】 02:25 JJLake创新空间 AI巨头押注算力规模 04:43 OpenAI最激进，目标构建10吉瓦乃至长期100吉瓦的算力容量 06:36 xAI、Meta同样激进，扫货发电机、抢占能源低廉土地 07:24 微软、Google、亚马逊：已有庞大基础，策略相对稳健 10:44 Power First战略背后的逻辑：“投资不足”风险远大于“过度投资”风险 13:43 细拆经济账：“比尔总会吃掉安迪”，集中化比分布式更经济，训练速度决定竞争胜负 15:59 算力需求从以训练为主，转向以推理为主（未来或占80%以上） 18:03 推理可以更分布式，但规模集群要比小数据中心节省运营成本军备竞赛下的能源危机 21:14 AI发展的最大瓶颈已从“缺芯片”转变为“缺能源” 22:30 美国每年落下20吉瓦缺口，相当于2～3个纽约的用电 23:57 新建数据中心的短期应对策略：争取余量+天然气发电为主 24:55 Sam Altman的核裂变公司Oklo，还在施工股价就涨疯了 26:10 考虑到不同能源的容量系数，新增电力仍难填缺口 28:22 发电后如何输送到美国脆弱的电网系统，也是个难题 29:25 建数据中心的成本：1吉瓦数据中心≈500亿美元资源抢夺与技术破局 30:40 燃气涡轮机订单排到2028年，马斯克横扫全美70%库存 34:52 变压器核心材料硅钢进口受限，制约电网基础设施升级 37:17 英伟达构想供电新方案，应对机柜功耗指数级飙升 -传统交流供电（目前主流）：转换环节多，1兆瓦机柜损耗22%，1吉瓦的数据中心需50万吨铜 -800V高压直流供电（未来方向）：损耗降至0.6%，用铜量少，但需整个产业链生态协同跟进 42:54 今年美国数据中心的用电量占全国5%，接近整个加州的用电量，并且2030年将翻倍 24:46 为什么中国年增电力，能做到美国的8～10倍？ 46:19 避开长距离传输短板，美国科技公司选择在数据中心旁自建发电站 48:34 美国电力建设，带火了哪些能源股？ 51:24 大规模AI训练真相：每周货车运送100吨故障芯片返厂【延伸阅读和相关术语】 安迪-比尔定理（Andy and Bill’s Law），原话是 “Andy gives, Bill takes away.” 安迪指英特尔前CEO安迪·格鲁夫，比尔指微软前任CEO比尔·盖茨，这句话的意思是，硬件提高的性能，很快被软件消耗掉了。 容量系数（Capacity Factor），衡量发电设施在特定时间段内实际发电效率的关键指标，容量系数=实际发电量/理论发电量。【监制】 泓君 【后期】 AMEI 【运营】 朱婕【BGM】 Orbit Calling - Experia Un Piccolo Party - Martin Landstrom Silent Approval - Howard Harper-Barnes 【在这里找到我们】 公众号：硅谷101 收听渠道：Apple Podcast｜Spotify｜小宇宙｜喜马拉雅｜蜻蜓FM｜荔枝FM｜网易云音乐｜QQ音乐 其他平台：YouTube｜Bilibili 搜索「硅谷101播客」 联系我们：[email protected] 本节目中嘉宾所表达的观点均为其个人看法，不代表所在公司的立场。本期节目不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

54 MIN

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