Description
<p style="color:#333333;font-weight:normal;font-size:16px;line-height:30px;font-family:Helvetica,Arial,sans-serif;hyphens:auto;text-align:justify;" data-flag="normal">之前我们讲美国数据中心基建时，嘉宾很多观点和数据都在播客发出来之后一一被市场验证，比如微软CEO萨提亚·纳德拉称，AI缺的不是GPU是电力。<br>那期节目中我们梳理了AI巨头们各自找电的路径，最早转型AI的矿工CoreWeave，不仅崛起为云算力租赁的龙头，更将一种高杠杆、高风险的金融玩法带入这个赛道。本期节目我们将关注AI基建的四种常规路径与两种非常规路径，以及一股潜伏已久的关键力量——加密矿工。<br>另外，我们也会从资本市场的角度，聊聊AI基建的钱从哪儿来，是否正在酝酿一场席卷整个行业的投资泡沫？</p><span><br></span><p style="color:#333333;font-weight:normal;font-size:16px;line-height:30px;font-family:Helvetica,Arial,sans-serif;hyphens:auto;text-align:justify;" data-flag="normal"><strong style="color:#FC5832;word-break:break-all;font-family:Helvetica,Arial,sans-serif;font-weight: normal;">【主播】</strong><br>泓君，硅谷101创始人，播客主理人</p><p style="color:#333333;font-weight:normal;font-size:16px;line-height:30px;font-family:Helvetica,Arial,sans-serif;hyphens:auto;text-align:justify;" data-flag="normal"><strong style="color:#FC5832;word-break:break-all;font-family:Helvetica,Arial,sans-serif;font-weight: normal;">【嘉宾】</strong><br>郑迪，前沿科技投资人（知识星球：22136749）</p><span><br></span><p style="color:#333333;font-weight:normal;font-size:16px;line-height:30px;font-family:Helvetica,Arial,sans-serif;hyphens:auto;text-align:justify;" data-flag="normal"><strong style="color:#FC5832;word-break:break-all;font-family:Helvetica,Arial,sans-serif;font-weight: normal;">【本期口播广告由华夏基金赞助播出】</strong><br>如果你想从市场角度更结构化地了解中国科技企业的整体表现，也有一些工具可以作为参考。例如纳斯达克上市的一只 ETF——CNQQ，全称是中国科技创新 ETF，它的成份股覆盖阿里巴巴、腾讯、宁德时代、美团网易等主流中国市场的公司。它更像是一个帮助我们“看趋势”的观察窗口，用来理解中国科技公司在全球市场中的动态。当然，它只是信息渠道，不构成任何投资建议。</p><span><br></span><p style="color:#333333;font-weight:normal;font-size:16px;line-height:30px;font-family:Helvetica,Arial,sans-serif;hyphens:auto;text-align:justify;" data-flag="normal"><strong style="color:#FC5832;word-break:break-all;font-family:Helvetica,Arial,sans-serif;font-weight: normal;">【你将听到】<br>能源危机下的电力绿洲</strong><br>03:30 摩根士丹利估算，比特币矿工转产可在未来的两年释放15Gw<br>05:34 另外三条解决AI能源问题的常规路径（核能，燃气，储能）<br>10:31 两条有难度的“非常规”路径（训练外迁，柴油）<br>12:45 市场疑问：“挖矿电”能变成稳定可靠的“AIDC电”吗？<br>15:00 未来两年能否攻克B端，成为AI大基建能否持续的关键<br>17:09 1Gw数据中心500亿美元成本拆解<br>19:49 当前估值低于建造成本，矿工转型缺乏动力</p><span><br></span><p style="font-size:16px;line-height:30px;font-family:Helvetica, Arial, sans-serif;color:#333333;font-weight:normal;text-align:justify;" data-flag="normal"><strong style="color:#FC5832;word-break:break-all;font-family:Helvetica,Arial,sans-serif;font-weight: normal;">复刻地产融资游戏</strong><br>23:20 矿工转AI的两种模式：“卖电/租场地”和“买GPU卖算力”<br>25:24 IREN：举债买卡的冒险家，困于“重资产”估值陷阱<br>30:00 生态为王：英伟达的“总包”霸权与AMD的“付费入场”<br>31:55 未来收益证券化+滚动开发，AI基建越来越像房地产<br>26:20 GPU证券化：底层资产是“AI金矿”还是“科技次贷”？<br>37:29 诺贝尔经济理论也出错？亲历者复盘当年的金融理论失误<br>40:43 AI产业链已经形成了“铁锁连环”的金融风险<br>43:13 大厂策略：在高评级市场发债+打造“大而不能倒”格局+与国家战略捆绑<br>44:36 AI大基建的“终极买单者”——全球债券市场</p><span><br></span><p style="color:#333333;font-weight:normal;font-size:16px;line-height:30px;font-family:Helvetica,Arial,sans-serif;hyphens:auto;text-align:justify;" data-flag="normal"><strong style="color:#FC5832;word-break:break-all;font-family:Helvetica,Arial,sans-serif;font-weight: normal;">浪潮中的转型博弈</strong><br>48:57 行为金融学的囚徒困境：不惜代价搏一张AI船票<br>53:03 OpenAI的黄金上市时机：2026年上半年<br>57:00 加密矿场转AI，缺电及算力闲置仍是最大风险<br>62:50 比特小鹿：处于地缘政治的“灰色地带”<br>69:45 挖矿转AI成功的公司，都不是挖矿赛道的“优等生”<br>70:56 两种矿工：囤算力的（如Mara）vs 囤电力的（Iris）<br>75:09 矿工转型的最优解：挖矿保现金流，闲置电力滚动开发AIDC<br>77:15 比特币价格与AIDC转型，并非简单的线性关系</p><span><br></span><p style="color:#333333;font-weight:normal;font-size:16px;line-height:30px;font-family:Helvetica,Arial,sans-serif;hyphens:auto;text-align:justify;" data-flag="normal"><strong style="color:#FC5832;word-break:break-all;font-family:Helvetica,Arial,sans-serif;font-weight: normal;">【节目中提到的相关公司和术语】</strong><br>播客中提到的加密矿工：<br>Applied Digital<br>Core Scientific<br>CleanSpark<br>Riot Platforms<br>Cipher Mining<br>Galaxy Digital<br>IREN<br>比特小鹿/Bitdeer<br>Hut 8<br>Marathon Digital（MARA）<br>Crusoe Energy<br>Wulf</p><p style="color:#333333;font-weight:normal;font-size:16px;line-height:30px;font-family:Helvetica,Arial,sans-serif;hyphens:auto;text-align:justify;" data-flag="normal">其他公司：<br>CoreWeave<br>Nebius<br>Oklo<br>GE Vernova (GEV)<br>Blue Energy<br>Anthropic <br>Blue Owl Capital</p><p style="color:#333333;font-weight:normal;font-size:16px;line-height:30px;font-family:Helvetica,Arial,sans-serif;hyphens:auto;text-align:justify;" data-flag="normal">金融术语：<br>ATM（At-the-Market Offering ，按市价发行/增发）<br>ABS（Asset Backed Securitization，资产支持证券）<br>CDO（Collateralized Debt Obligation，担保债务凭证）<br>REIT（Real Estate Investment，房地产投资信托）</p><span><br></span><p style="color:#333333;font-weight:normal;font-size:16px;line-height:30px;font-family:Helvetica,Arial,sans-serif;hyphens:auto;text-align:justify;" data-flag="normal"><strong style="color:#FC5832;word-break:break-all;font-family:Helvetica,Arial,sans-serif;font-weight: normal;">【风险声明】</strong><br>本期节目不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎。 <br>本期节目参与者也均不持有节目中提到的股票。</p><span><br></span><p style="color:#333333;font-weight:normal;font-size:16px;line-height:30px;font-family:Helvetica,Arial,sans-serif;hyphens:auto;text-align:justify;" data-flag="normal"><strong style="color:#FC5832;word-break:break-all;font-family:Helvetica,Arial,sans-serif;font-weight: normal;">【监制】</strong><br>泓君<br><strong style="color:#FC5832;word-break:break-all;font-family:Helvetica,Arial,sans-serif;font-weight: normal;">【后期】</strong><br>AMEI<br><strong style="color:#FC5832;word-break:break-all;font-family:Helvetica,Arial,sans-serif;font-weight: normal;">【运营】</strong><br>朱婕<br><strong style="color:#FC5832;word-break:break-all;font-family:Helvetica,Arial,sans-serif;font-weight: normal;">【BGM】</strong><br>Interruption - Craft Case<br>All Parts Equal - Airae<br>Anticipating a New Day - Stationary Sign</p><span><br></span><p style="color:#333333;font-weight:normal;font-size:16px;line-height:30px;font-family:Helvetica,Arial,sans-serif;hyphens:auto;text-align:justify;" data-flag="normal"><strong style="color:#FC5832;word-break:break-all;font-family:Helvetica,Arial,sans-serif;font-weight: normal;">【在这里找到我们】</strong><br>公众号：硅谷101<br>收听渠道：Apple Podcast｜Spotify｜小宇宙｜喜马拉雅｜蜻蜓FM｜荔枝FM｜网易云音乐｜QQ音乐<br>其他平台：YouTube｜Bilibili 搜索「硅谷101播客」<br>联系我们：[email protected]</p>
